Recorte y pausa

El texto de Rodolfo Navarrete Vargas publicado en REFORMA el 24 de noviembre de 2025 analiza la reciente minuta de la última reunión de política monetaria del Banco de México (Banxico), destacando las decisiones y las divergencias de opinión dentro de su Junta de Gobierno.

La minuta confirma una reducción de 25 puntos base en la tasa de interés de referencia en diciembre, dejándola en 7.0% anual, seguida de una pausa indefinida.

📝 Puntos clave

• El Banco de México (Banxico) reducirá la tasa de interés de referencia en 25 puntos base en diciembre, situándola en 7.0% anual.
• Tras la reducción, se implementará una pausa, por el momento indefinida, para evaluar los efectos de la política monetaria, especialmente en la inflación subyacente.

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• Los miembros de la Junta de Gobierno coinciden en que el aumento de impuestos previsto para principios del próximo año tendrá efectos acotados y transitorios.
• A diferencia de Estados Unidos, donde hay discrepancias sobre recortes de tasas, la postura de los funcionarios de Banxico se mantiene sólida, con cuatro miembros a favor de continuar la baja y uno en contra.
• La inflación general ha disminuido a 3.50% a finales de octubre, pero la inflación subyacente se mantiene estancada por encima del rango deseado, y la economía muestra debilidad.
• El subgobernador Jonathan Heath señala que el problema de la inflación subyacente no está resuelto, mientras otros funcionarios atribuyen la rigidez a ajustes de precios relativos, sobre los cuales la política monetaria tiene limitaciones.
• Existe una discrepancia sobre la tasa neutral, con Jonathan Heath preocupado por una relajación prematura y otros funcionarios considerando que la tasa real debe adentrarse más en el intervalo de neutralidad (1.8% a 3.6%).
• Se espera que las divergencias de opinión converjan después de diciembre, coincidiendo en la necesidad de una pausa.
• Los mercados ya anticipan la baja de 25 puntos base en diciembre, pero hay incertidumbre sobre los movimientos posteriores.
• Las encuestas sugieren que Banxico reanudará reducciones paulatinas para alcanzar una tasa terminal alrededor de 6.50% hacia finales de 2026, a pesar de una posible repuntada de la inflación general.

🤖 Análisis con Bots

Dice IA en modo bot pesimista:

El texto expone una clara división dentro de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico), especialmente en la figura del subgobernador Jonathan Heath, quien parece ser el único en expresar una preocupación genuina por la inflación subyacente y los riesgos de una política monetaria demasiado laxa. La persistencia de la inflación subyacente por encima del rango objetivo, sumada a la debilidad económica, sugiere un panorama complejo donde las herramientas convencionales de política monetaria podrían ser insuficientes para abordar los problemas estructurales de precios relativos. La incertidumbre sobre la ruta futura de las tasas de interés, a pesar de las expectativas de los mercados, genera un ambiente de cautela y posibles sorpresas negativas.

Dice IA en modo bot optimista:

El texto resalta la fortaleza y cohesión de la mayoría de la Junta de Gobierno del Banco de México (Banxico), que, a pesar de las diferencias de opinión, parece alineada en la estrategia de reducir la tasa de interés y luego hacer una pausa para evaluar sus efectos. La confirmación de una baja en diciembre y la perspectiva de una pausa indefinida demuestran una gestión prudente y adaptativa. La coincidencia en que los aumentos de impuestos tendrán un impacto limitado y transitorio, junto con la expectativa de que la inflación subyacente disminuirá hacia finales de 2026, pintan un cuadro de recuperación gradual y controlada, donde la política monetaria está respondiendo adecuadamente a las condiciones económicas.