Actualidad de la política monetaria

Este texto de Everardo Elizondo, publicado el 23 de diciembre de 2024 en Reforma, analiza las recientes decisiones de la Reserva Federal (Fed) y del Banco de México (Banxico) de reducir sus tasas de interés, considerando el contexto económico actual y las perspectivas para 2025. Elizondo, economista con amplia experiencia en instituciones como la Universidad Autónoma de Nuevo León (UANL), la Universidad de Wisconsin, la Universidad de Harvard y el Banco de México, ofrece su perspectiva experta sobre estas decisiones.

Resumen:

• La Fed redujo su tasa de interés en un cuarto de punto porcentual, citando la fortaleza de la actividad económica, una tasa de desempleo baja y un progreso en la inflación, aunque aún elevada. Un miembro del comité votó en contra.
• Elizondo cuestiona la decisión de la Fed de "aflojar" la política monetaria a pesar de la inflación persistente, sugiriendo que la preocupación por una posible desaceleración económica en 2025 prevalece sobre el riesgo inflacionario.

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• La Fed busca lograr el "mandato dual" de máximo empleo e inflación del 2%, pero la falta de especificación numérica para el empleo complica la toma de decisiones.
• Banxico también redujo su tasa de interés en un cuarto de punto porcentual, a 10%, con un voto unánime. El comunicado de Banxico reconoce la debilidad económica, aunque con una perspectiva optimista (pero no tan optimista) sobre la inflación.
• Banxico proyecta una inflación del 3% para el tercer trimestre de 2026, retrasando su meta inicial. A pesar de ello, considera que el entorno inflacionario permite futuras reducciones de tasas, incluso de mayor magnitud.
• Elizondo concluye que Banxico está dispuesto a aceptar una inflación persistente, aunque declinante, para mitigar un posible debilitamiento económico en 2025.
• Se destaca la caída del 26% del poder adquisitivo del peso mexicano entre noviembre de 2018 y noviembre de 2024, y se recuerda el objetivo prioritario de Banxico de procurar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda.

Conclusión:

• Las decisiones de la Fed y Banxico reflejan una priorización de la estabilidad económica sobre el control inmediato de la inflación, anticipando una posible desaceleración económica en 2025.
• La incertidumbre económica y la complejidad del "mandato dual" influyen significativamente en las decisiones de política monetaria de ambos bancos centrales.
• La persistente inflación y la depreciación del peso mexicano representan desafíos importantes para la economía mexicana.
• El análisis de Elizondo proporciona una perspectiva crítica y bien informada sobre las implicaciones de las decisiones de política monetaria en México y Estados Unidos.