Análisis de Columna de Opinión Acceso al financiamiento en El Financiero

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Este texto analiza el Paquete Económico para 2025 presentado por la Secretaría de Hacienda de México, enfocándose en su plan de financiamiento y las implicaciones para la deuda pública. Se discuten las proyecciones económicas, el proceso de consolidación fiscal y la estrategia de emisión de deuda del gobierno federal.

Resumen:

El paquete económico proyecta una reducción de los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) del 5.9% del PIB en 2024 al 3.9% en 2025. Esto implica reducir el déficit de 5.0% a 3.2% del PIB.
El déficit de 3.2% del PIB en 2025 equivale a 1.17 billones de pesos, financiado principalmente por el Gobierno Federal (1.57 billones de pesos en deuda nueva), con contribuciones de ahorros de Pemex, CFE, IMSS e ISSSTE (0.4 billones de pesos).
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El Gobierno Federal planea financiar sus necesidades de 12.2% del PIB (12.2% del PIB en total, 4.4% para el déficit y 7.8% para amortizaciones) a través de la emisión de deuda en mercados locales e internacionales.
Se planea refinanciar 7.8 puntos del PIB en amortizaciones, de los cuales 7.6 puntos corresponden a deuda interna (pesos y UDIs) y 0.3 puntos a deuda externa.
La estrategia de emisión de deuda interna se centrará en Cetes (1.46 billones de pesos), Bondes (0.9 billones), MBonos (0.11 billones) y Udibonos (0.24 billones), con un aumento en la emisión de Cetes y Udibonos y una reducción en la de MBonos.
La Secretaría de Hacienda proyecta una inflación del 3.5% para finales de 2025, y su compromiso con la consolidación fiscal será clave para la confianza del mercado.

Conclusión:

La factibilidad del plan de consolidación fiscal depende en gran medida del cumplimiento de las proyecciones macroeconómicas, especialmente la de crecimiento económico.
La estrategia de financiamiento del gobierno federal implica un aumento en la deuda de corto plazo y en instrumentos indexados a la inflación.
La confianza del mercado en el plan dependerá de la capacidad del gobierno para controlar la inflación y demostrar un compromiso real con la consolidación fiscal.
El éxito del plan dependerá de las condiciones del mercado y de la capacidad de Hacienda para colocar la deuda a tasas de interés favorables.