Análisis de Columna de Opinión Reflexiones sobre las implicaciones del sistema de oferta de reservas ampliadas de la Fed en El Economista

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Resumen del Artículo

* Introducción del control de agregados monetarios (1979):
* Paul Volcker implementó el control de M1 y M2 para combatir la inflación.
* Se basó en la teoría monetarista de Milton Friedman de que la oferta monetaria es exógena.

* Debate monetarista vs. keynesiano:
* Los monetaristas creen en la exogeneidad de la oferta monetaria, mientras que los keynesianos la consideran endógena.
* Este debate se remonta al siglo XIX entre la Currency School y la Banking School.

* Fracaso de la política monetaria de Volcker:
* Las altas tasas de interés (21%) provocaron una recesión económica mundial y una crisis de deuda.
* Esto refutó la teoría de la neutralidad del dinero de Friedman.

* Abandono del control de agregados monetarios:
* La FED y los bancos centrales abandonaron la política de Volcker en menos de cuatro años.
* Reconocieron la exogeneidad de las tasas de interés.

* Reglas monetarias y metas de inflación:
* Los bancos centrales adoptaron reglas monetarias (como la regla de Taylor) para controlar la volatilidad de las tasas de interés.
* El "Inflation Targeting" (IT) se convirtió en el modelo de política monetaria más común.

* Sistema de Oferta de Reservas Monetarias Ampliadas (SORMA):
* La FED introdujo el SORMA en 2019 para controlar las tasas de interés de corto plazo.
* Reduce la liquidez creada por la expansión monetaria cuantitativa (QE).

* Mecanismos del SORMA:
* Tasa de interés sobre los saldos de las reservas de los balances ban