Tasas de largo plazo globales: ¿hacia arriba o vuelta a la normalidad?

Ciudad de México / 08.06.2025

El texto de Axel Christensen analiza el aumento de las tasas de los bonos a largo plazo, especialmente en Estados Unidos, y cómo este fenómeno se extiende a otras economías desarrolladas como Japón, Reino Unido y la Eurozona. El autor argumenta que este incremento es una normalización de la prima por plazo, impulsada por la preocupación de los inversores sobre la sostenibilidad de la deuda gubernamental.

La normalización de la prima por plazo está obligando a los gobiernos a reconsiderar sus decisiones de gasto.

📝 Puntos clave

• Las tasas de los bonos a largo plazo del Tesoro de Estados Unidos han aumentado desde abril de 2025, impulsadas por preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda.
• Este aumento refleja una normalización de la prima por plazo, después de un período de tasas ultra bajas durante la pandemia que insensibilizó al mercado.

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• La situación no es exclusiva de Estados Unidos, sino que se observa en otras economías desarrolladas.
• El elevado nivel de deuda gubernamental global, advertido desde 2021, ha alcanzado un equilibrio frágil, con las tasas de los bonos vulnerables a cambios en la percepción de riesgo.
• La inflación persistente post pandemia obligó a los bancos centrales a aumentar las tasas de política monetaria, agravando la situación.
• En Estados Unidos, el déficit fiscal como porcentaje del PIB se estima entre el 5% y el 7%, y el proyecto de ley de presupuesto podría llevarlo aún más allá.
• Moody's redujo la calificación crediticia de Estados Unidos.
• En Japón, los rendimientos de los bonos a 30 años alcanzaron un máximo histórico, y el banco central ha reducido sus compras de bonos.
• El Ministerio de Finanzas nipón está considerando reducir las ventas de bonos a largo plazo.
• El Reino Unido ya está reduciendo la emisión de bonos a largo plazo.
• Los rendimientos de la Eurozona han estado aumentando debido al incremento de la inversión en defensa e infraestructura.

❓ Conclusión: Lo malo y lo bueno

¿Cuál es el aspecto más preocupante que plantea el texto?

La creciente preocupación por la sostenibilidad de la deuda gubernamental en Estados Unidos y otras economías desarrolladas, lo que podría llevar a una mayor volatilidad en los mercados financieros y a la necesidad de que los gobiernos implementen medidas de austeridad.

¿Cuál es el aspecto positivo que se puede extraer del análisis?

La normalización de la prima por plazo está obligando a los gobiernos a ser más responsables con sus decisiones de gasto, lo que a largo plazo podría conducir a una mayor estabilidad económica y financiera.