Mandatos diferentes

El texto, escrito por Salvador Kalifa el 19 de septiembre de 2024, analiza la decisión de la Reserva Federal (Fed) de Estados Unidos de reducir la tasa de interés de los fondos federales y sus posibles implicaciones para la economía mexicana.

Resumen

• La Fed redujo la tasa de interés en medio punto porcentual, llevando el intervalo a 4.75-5.00 por ciento.
• Esta decisión se basa en datos recientes de empleo que muestran un enfriamiento del mercado laboral en Estados Unidos (EU).

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• Kalifa considera que la reducción de la tasa de interés no era necesaria, ya que la tasa de desocupación se encuentra cerca del nivel de pleno empleo en EU.
• Esta es la primera disminución de la tasa de interés desde julio de 2023 y marca el inicio de un ciclo a la baja para controlar la inflación y evitar un debilitamiento excesivo de la economía estadounidense.
• Se espera que la Fed reduzca la tasa de interés en un cuarto de punto porcentual en las próximas reuniones, con la posibilidad de un recorte de medio punto si la economía estadounidense se acerca a una recesión.
• El efecto de este relajamiento de la política monetaria se sentirá a finales de 2025, lo que podría afectar negativamente al crecimiento de EU y, por lo tanto, a la economía mexicana.
• El Banco Central Europeo y el Banco de México (Banxico) tienen un mandato diferente al de la Fed, enfocándose únicamente en la estabilidad de precios.
• Banxico probablemente reducirá su tasa de referencia en un cuarto de punto porcentual en su próxima reunión, pero la interrogante es cómo actuará en el futuro.
• La inflación en México sigue por encima de la meta, con presiones al alza debido a la depreciación del peso.
• El menor crecimiento de EU, la inseguridad en México, las finanzas públicas y las reformas constitucionales crean un entorno adverso para el empleo y la actividad productiva.
• Kalifa teme que Banxico sea presionado por el gobierno para reducir las tasas de interés de manera más agresiva, lo que podría afectar la meta de inflación sin estimular el crecimiento.
• Kalifa considera que Banxico debe defender su independencia y resistir estas presiones, ya que el crecimiento económico depende de un cambio sustancial en la política económica del gobierno actual, no de un relajamiento monetario.

Conclusión

Kalifa argumenta que la decisión de la Fed de reducir la tasa de interés no era necesaria y que el crecimiento de EU podría afectar negativamente a la economía mexicana. Además, expresa su preocupación por la presión que Banxico podría enfrentar para reducir las tasas de interés de manera más agresiva, lo que podría afectar la meta de inflación sin estimular el crecimiento. Kalifa enfatiza la importancia de que Banxico defienda su independencia y resista estas presiones para mantener la estabilidad de precios.