Bajar las tasas es buena idea, pero no por lo que cree Trump

Este texto, escrito por Mark Blyth y Nicolò Fraccaroli el 4 de noviembre de 2025, analiza la presión política sobre la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) para bajar los tipos de interés, especialmente por parte del entonces presidente Donald Trump. Los autores argumentan que, si bien existe el temor de que una bajada de tipos pueda reactivar la inflación, hay razones históricas y de equidad que justifican considerar esta opción.

La investigación reciente muestra que el vínculo causal entre subidas de tipos y menor inflación es más débil y opera con más retraso de lo que se supone.

📝 Puntos clave

• La presión política sobre la Fed para bajar los tipos de interés ha sido intensa, impulsada principalmente por el deseo de Trump de reducir los costos de endeudamiento del gobierno.
• Existe el temor de que una bajada de tipos pueda reactivar la inflación, especialmente con los aranceles presionando al alza los precios de los productos importados.

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• La eficacia antiinflacionaria de subir las tasas no está tan probada como se cree, y la reciente desinflación podría deberse más a la normalización de las cadenas de suministro y la bajada de los precios de la energía que al endurecimiento monetario de la Fed.
• Subir las tasas perjudica desproporcionadamente a los hogares de bajos ingresos, aumentando la desigualdad al incrementar los intereses hipotecarios, los pagos de tarjetas de crédito y el riesgo de desempleo.
• La politización de la decisión sobre los tipos de interés pone a la Fed en una situación difícil, ya que cualquier acción puede interpretarse como una capitulación política.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Cuál es el principal problema que plantea el texto?

El principal problema es la politización de la política monetaria. La presión política sobre la Fed para bajar los tipos de interés, especialmente por parte del gobierno de Trump, crea un dilema irresoluble para el banco central. Si la Fed cede a la presión política, corre el riesgo de perder credibilidad y de enviar el mensaje de que es maleable a las presiones políticas. Si la Fed resiste, corre el riesgo de agravar los padecimientos de los más pobres, que ya se han visto afectados por la subida de tasas.

¿Cuál es el aspecto más positivo o interesante que se desprende del análisis?

El aspecto más positivo es el análisis crítico de la eficacia de la subida de tipos como herramienta antiinflacionaria. El texto argumenta que la reciente desinflación podría deberse más a factores externos, como la normalización de las cadenas de suministro y la bajada de los precios de la energía, que al endurecimiento monetario de la Fed. Además, el texto destaca el impacto negativo de la subida de tasas en los hogares de bajos ingresos, lo que plantea la necesidad de considerar la equidad al tomar decisiones de política monetaria.