Coberturas cambiarias como amplificador de la depreciación del dólar

El texto de Iván Martínez Urquijo, fechado el 10 de julio de 2025, analiza la depreciación del dólar que ha sido uno de los movimientos de mercado más destacados de ese año. El autor explora las causas y los mecanismos detrás de esta depreciación, considerando factores como las amenazas arancelarias, las expectativas de deterioro fiscal y las operaciones de cobertura de riesgo cambiario.

La depreciación del dólar entre el 17 de enero y el 7 de julio de 2025 fue de 10.8% frente a divisas de países desarrollados.

📝 Puntos clave

• La depreciación del dólar en 2025 se atribuye a amenazas arancelarias y expectativas de un panorama fiscal deteriorado.
• Entre el 17 de enero y el 7 de julio de 2025, el dólar se depreció significativamente frente a divisas de países desarrollados (10.8%) y mercados emergentes (7.5%).

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• Los meses de marzo y abril fueron particularmente críticos, con depreciaciones importantes debido a la intensificación de las amenazas arancelarias.
• El incremento en las operaciones para reducir el riesgo cambiario de inversiones en dólares, evidenciado por el aumento del costo para obtener financiamiento en dólares vía swaps, amplificó la depreciación.
• La depreciación durante el mes de abril tuvo lugar principalmente durante el horario de operación de los mercados asiáticos.
• La baja razón de cobertura de riesgo cambiario de instituciones asiáticas, debido al alza de las tasas de interés en EE.UU. y la narrativa del excepcionalismo estadounidense, contribuyó a la depreciación.
• La tenencia de deuda gubernamental estadounidense por parte de extranjeros no mostró una caída significativa que justificara la depreciación.
• Las operaciones de cobertura de intermediarios no bancarios fuera de EE.UU. influyeron en la depreciación del dólar.
• Iván Martínez Urquijo es economista principal de BBVA México.

Lo malo y lo bueno 👎👍

¿Qué aspecto negativo se destaca en el texto sobre la depreciación del dólar en 2025?

La principal preocupación radica en la posible pérdida de confianza en el dólar como activo "refugio", lo que podría tener consecuencias negativas para la economía global y la estabilidad financiera.

¿Qué aspecto positivo, si lo hay, se puede extraer del análisis de la depreciación del dólar en 2025?

El análisis detallado de las causas y los mecanismos detrás de la depreciación del dólar permite una mejor comprensión de las dinámicas del mercado y puede ayudar a los inversores y a los responsables de la política económica a tomar decisiones más informadas.